SI SU EMPRESA TENDRÁ QUE PAGAR EN DÓLARES, NO ESPERE NECESARIAMENTE HASTA EL DÍA DEL PAGO PARA COMPRARLOS

SI SU EMPRESA TENDRÁ QUE PAGAR EN DÓLARES, NO ESPERE NECESARIAMENTE HASTA EL DÍA DEL PAGO PARA COMPRARLOS

Una empresa puede conocer hoy que dentro de algunos meses tendrá que pagar:

UNA IMPORTACIÓN + UNA LICENCIA + SOFTWARE + MAQUINARIA + REPUESTOS + SERVICIOS DEL EXTERIOR + UNA DEUDA EN DÓLARES.

Sin embargo, muchas veces deja la compra de las divisas para el último momento.

Eso significa que el costo final en pesos queda expuesto a una variable que la empresa no controla:

LA TASA DE CAMBIO.

Si la obligación futura ya existe, puede ser conveniente evaluar la compra anticipada o progresiva de los dólares necesarios.

El objetivo no es:

ADIVINAR SI EL DÓLAR VA A SUBIR O BAJAR.

El objetivo es:

REDUCIR LA INCERTIDUMBRE SOBRE UN COSTO QUE LA EMPRESA YA SABE QUE TENDRÁ.

¿QUÉ ESTÁ PASANDO?

Supongamos que una empresa sabe que dentro de tres meses deberá pagar:

USD 20.000.

Si el dólar costara hipotéticamente:

$3.500,

necesitaría:

USD 20.000 × $3.500 = $70 millones.

Pero si cuando llegue el momento estuviera en:

$3.900,

necesitaría:

USD 20.000 × $3.900 = $78 millones.

La misma obligación de:

USD 20.000

ahora representa:

$8 MILLONES MÁS EN PESOS.

La deuda no cambió.

Lo que cambió fue:

EL COSTO DE CONSEGUIR LOS DÓLARES.

PERO TAMBIÉN PUEDE OCURRIR LO CONTRARIO

Supongamos que la empresa compra anticipadamente los USD 20.000 a:

$3.500.

Después el dólar baja hipotéticamente a:

$3.300.

Si hubiera esperado, habría necesitado:

USD 20.000 × $3.300 = $66 millones.

Compró por:

$70 millones.

Diferencia:

$4 millones.

Por eso comprar dólares anticipadamente:

NO GARANTIZA CONSEGUIR EL PRECIO MÁS BAJO.

Lo que puede conseguir es otra cosa:

MAYOR CERTEZA SOBRE EL COSTO.

ESA DIFERENCIA ES FUNDAMENTAL

Hay dos decisiones completamente distintas.

DECISIÓN 1

“Voy a comprar dólares porque creo que van a subir y quiero ganar dinero.”

Eso es una decisión de inversión o especulación cambiaria.

DECISIÓN 2

“Dentro de tres meses tengo que pagar USD 20.000 y quiero reducir mi exposición a una subida del dólar.”

Eso es:

ADMINISTRAR UN RIESGO EMPRESARIAL.

No deberían confundirse.

NO TIENE QUE COMPRAR TODO DE UNA VEZ

Si existe incertidumbre, una alternativa que la empresa puede evaluar es:

COMPRAR PROGRESIVAMENTE.

Ejemplo:

Obligación futura:

USD 24.000.

Faltan cuatro meses.

En lugar de esperar hasta el final, podría estudiar compras periódicas de:

USD 6.000.

Supongamos:

Primera compra → $3.400

Segunda → $3.500

Tercera → $3.600

Cuarta → $3.300.

El costo promedio de adquisición sería diferente de apostar todo el pago a:

UNA SOLA TASA DE CAMBIO EN UN SOLO DÍA.

No garantiza el mejor precio.

Pero reduce la dependencia de:

UN ÚNICO MOMENTO DEL MERCADO.

¿POR QUÉ PUEDE SER ÚTIL?

Porque nadie puede conocer con certeza cuál será la tasa de cambio dentro de:

30 + 60 + 90 DÍAS.

Si la empresa espera hasta el vencimiento está tomando, consciente o inconscientemente, una posición:

“ACEPTARÉ LA TASA QUE EXISTA ESE DÍA”.

Eso también es una decisión.

CALCULE SU EXPOSICIÓN

Supongamos:

Pago futuro → USD 50.000.

Pregúntese qué ocurriría si la tasa aumentara:

$100 por dólar.

Impacto:

USD 50.000 × $100 =

$5 millones.

Si aumentara:

$300 por dólar

el impacto sería:

USD 50.000 × $300 =

$15 millones.

Esta cuenta sencilla permite saber:

CUÁNTO ESTÁ ARRIESGANDO LA EMPRESA POR CADA MOVIMIENTO DEL DÓLAR.

UNA FÓRMULA MUY ÚTIL

OBLIGACIÓN EN DÓLARES × VARIACIÓN DEL DÓLAR = IMPACTO APROXIMADO EN PESOS

Ejemplo:

USD 100.000 × $200 =

$20 MILLONES.

Una variación aparentemente pequeña de:

$200 POR DÓLAR

puede tener un impacto muy importante cuando el volumen de la operación es alto.

ESTO ES ESPECIALMENTE IMPORTANTE PARA IMPORTADORES

Imagine un producto importado.

Costo internacional:

USD 100 por unidad.

Con dólar a:

$3.400

Costo cambiario simplificado:

$340.000.

Con dólar a:

$3.800

Costo:

$380.000.

Diferencia:

$40.000 por unidad.

Si importa:

1.000 unidades,

la diferencia asciende a:

$40 millones.

Y todavía faltaría considerar:

FLETES + SEGUROS + ARANCELES CUANDO CORRESPONDAN + IMPUESTOS + GASTOS ADUANEROS + LOGÍSTICA + OTROS COSTOS.

Por eso la tasa de cambio puede modificar significativamente:

EL COSTO DE REPOSICIÓN DEL INVENTARIO.

CUIDADO CON FIJAR PRECIOS DE VENTA SIN MIRAR EL COSTO DE REPOSICIÓN

Supongamos que importó mercancía cuando el dólar estaba a:

$3.300.

Vende el producto utilizando ese costo histórico.

Pero para volver a comprarlo necesita dólares a:

$3.800.

Puede ocurrir que la venta parezca muy rentable respecto del inventario antiguo, pero que el dinero recibido no sea suficiente para:

REPONER LA MISMA CANTIDAD DE MERCANCÍA.

Por eso un negocio importador debería vigilar no solamente:

CUÁNTO LE COSTÓ EL INVENTARIO QUE TIENE.

También:

CUÁNTO LE COSTARÍA REPONERLO.

EJEMPLO

Inventario comprado:

Costo unitario → $300.000

Precio de venta → $400.000

Margen bruto simplificado:

$100.000.

Parece excelente.

Pero por efecto de:

TASA DE CAMBIO + PROVEEDOR + TRANSPORTE

el nuevo costo de reposición pasa a:

$370.000.

Si mantiene el precio en:

$400.000,

el margen sobre la próxima compra sería:

$30.000.

La empresa necesita detectar esto:

ANTES DE TERMINAR EL INVENTARIO ANTIGUO.

TAMBIÉN EXISTE EL CASO CONTRARIO: EL EXPORTADOR

Una empresa exportadora puede recibir:

DÓLARES

y pagar gran parte de sus costos en:

PESOS COLOMBIANOS.

Para ella una caída del dólar puede significar recibir menos pesos por la misma venta en dólares.

Ejemplo:

Ingreso:

USD 50.000.

Con tasa hipotética de:

$3.800

recibiría aproximadamente:

$190 millones.

Con tasa de:

$3.400

serían:

$170 millones.

Diferencia:

$20 millones.

Por eso importadores y exportadores pueden mirar exactamente el mismo movimiento cambiario de manera:

MUY DIFERENTE.

SI RECIBE Y PAGA DÓLARES, MIRE AMBOS LADOS

Algunas empresas:

VENDEN EN DÓLARES

y también:

COMPRAN EN DÓLARES.

Esto puede crear una cobertura económica natural.

Ejemplo:

Ingresos próximos → USD 100.000

Pagos próximos → USD 70.000.

Exposición neta simplificada:

USD 30.000.

Antes de comprar o vender divisas por separado, la empresa debería identificar:

CUÁNTOS DÓLARES ENTRAN Y CUÁNTOS DÓLARES SALEN.

Así evita tomar decisiones sobre una exposición que quizá ya está parcialmente compensada.

NO MIRE ÚNICAMENTE LA TRM

La TRM es una referencia importante del mercado colombiano, pero la tasa efectiva que obtiene una empresa puede ser diferente.

Pueden existir:

SPREAD CAMBIARIO + COMISIONES + COSTOS BANCARIOS + COSTOS DE TRANSFERENCIA + CONDICIONES DEL INTERMEDIARIO.

Por eso compare:

CUÁNTOS PESOS DEBO ENTREGAR EN TOTAL PARA OBTENER LOS DÓLARES QUE NECESITO.

NEGOCIE LA TASA

Una empresa que compra divisas con frecuencia no debería necesariamente aceptar:

LA PRIMERA COTIZACIÓN.

Dependiendo del monto y de los proveedores financieros disponibles, puede comparar:

ENTIDADES + INTERMEDIARIOS AUTORIZADOS + COSTOS + TASA EFECTIVA.

Una diferencia pequeña puede representar mucho dinero.

EJEMPLO

Compra:

USD 100.000.

Entidad A:

$3.500 por dólar.

Entidad B:

$3.480.

Diferencia:

$20 por dólar.

USD 100.000 × $20 =

$2 millones.

Una negociación de:

$20 EN LA TASA

representó:

$2 MILLONES

sobre esa operación.

EXISTEN HERRAMIENTAS DE COBERTURA CAMBIARIA

Las empresas con exposiciones importantes pueden evaluar con entidades financieras instrumentos diseñados para administrar el riesgo cambiario, como determinados:

FORWARDS U OTROS MECANISMOS DE COBERTURA.

En términos sencillos, un mecanismo de este tipo puede permitir acordar condiciones para una compra o venta futura de divisas.

Su objetivo empresarial puede ser:

DAR MAYOR CERTEZA AL FLUJO DE CAJA.

Pero estos instrumentos tienen:

CONDICIONES + COSTOS + RIESGOS + OBLIGACIONES CONTRACTUALES.

Por eso deben entenderse antes de utilizarlos.

NO CONVIERTA LA TESORERÍA DE LA EMPRESA EN UNA CASA DE APUESTAS

Supongamos que la empresa necesita:

USD 20.000

para una obligación.

Eso es una exposición empresarial identificable.

Pero decide comprar:

USD 100.000

porque alguien aseguró que:

“EL DÓLAR VA A SUBIR”.

Ahora:

USD 20.000 → responden a una necesidad empresarial.

USD 80.000 adicionales → representan otra decisión completamente distinta.

La empresa está asumiendo una exposición cambiaria adicional.

Eso puede producir:

GANANCIA O PÉRDIDA.

No debe presentarse como si fuera simplemente:

PROTEGER EL NEGOCIO.

TAMPOCO USE EL DINERO DE LAS OBLIGACIONES OPERATIVAS PARA APOSTARLE AL DÓLAR

Si la empresa tiene recursos destinados a:

NÓMINA + IMPUESTOS + PROVEEDORES + ARRIENDOS

no debería comprometer su liquidez simplemente porque espera una valorización de una moneda.

La primera obligación de la tesorería es mantener:

CAPACIDAD DE PAGO.

¿QUÉ PUEDO HACER?

Construya un calendario de divisas.

Fecha Concepto Moneda Valor 30 días Proveedor USD 10.000 60 días Software USD 5.000 90 días Importación USD 30.000 120 días Cliente exterior USD ingreso 20.000

Después calcule:

DÓLARES QUE DEBE PAGAR

menos:

DÓLARES QUE ESPERA RECIBIR.

Así conocerá mejor:

SU EXPOSICIÓN REAL.

HAGA ESCENARIOS

Si debe pagar:

USD 50.000,

calcule cuánto necesitaría si el dólar estuviera hipotéticamente en:

$3.300 → $165 millones

$3.500 → $175 millones

$3.700 → $185 millones

$3.900 → $195 millones.

Ahora puede observar inmediatamente:

CUÁNTO CAMBIA SU NECESIDAD DE CAJA.

No está prediciendo cuál tasa ocurrirá.

Está preparando a la empresa para:

DIFERENTES ESCENARIOS.

CONSEJO ECONÓMICO EMPRESARIAL

Si su empresa ya sabe que tendrá una obligación futura en dólares:

NO NECESITA ADIVINAR EL FUTURO PARA EMPEZAR A ADMINISTRAR EL RIESGO.

Puede evaluar:

COMPRAR ANTICIPADAMENTE + COMPRAR POR PARTES + NEGOCIAR LA TASA + COMPENSAR INGRESOS Y EGRESOS EN DÓLARES + ANALIZAR MECANISMOS DE COBERTURA.

La estrategia adecuada dependerá de:

MONTO + PLAZO + LIQUIDEZ + TOLERANCIA AL RIESGO + COSTOS.

PARA RECORDAR

Comprar dólares porque:

“CREO QUE VAN A SUBIR”

es diferente de comprar dólares porque:

“SÉ QUE LOS VOY A NECESITAR”.

En el segundo caso la empresa no está intentando necesariamente ganarle al mercado.

Está intentando que una obligación conocida no dependa completamente de:

LA TASA DE CAMBIO DE UN SOLO DÍA.

Para una empresa, muchas veces la mejor decisión financiera no es acertar cuál será el precio futuro del dólar.

Es conseguir que, suba o baje:

EL NEGOCIO PUEDA SEGUIR FUNCIONANDO Y CONSERVAR SU MARGEN.