NO CONFUNDA UTILIDAD CON RENTABILIDAD

NO CONFUNDA UTILIDAD CON RENTABILIDAD

Dos negocios pueden ganar exactamente:

$10 MILLONES

y, sin embargo, uno puede ser mucho más rentable que el otro.

¿Por qué?

Porque no basta con preguntar:

¿CUÁNTO GANÉ?

También debemos preguntar:

¿CUÁNTO TUVE QUE INVERTIR PARA GANARLO?

¿QUÉ ESTÁ PASANDO?

La utilidad nos muestra, de manera simplificada, cuánto queda después de reconocer los costos y gastos correspondientes.

La rentabilidad relaciona ese resultado con los recursos utilizados para obtenerlo.

Veamos dos negocios:

NEGOCIO A

Capital utilizado → $50 millones

Utilidad → $10 millones

NEGOCIO B

Capital utilizado → $200 millones

Utilidad → $10 millones

Los dos ganaron:

$10 millones.

Pero necesitaron cantidades muy diferentes de recursos para conseguirlos.

HAGAMOS LA CUENTA

Una forma sencilla de aproximarnos a la rentabilidad de una inversión es:

UTILIDAD ÷ CAPITAL INVERTIDO × 100

Negocio A:

$10 millones ÷ $50 millones × 100 =

20 %

Negocio B:

$10 millones ÷ $200 millones × 100 =

5 %.

Los dos produjeron la misma utilidad en pesos.

Pero:

NO PRODUJERON EL MISMO RESULTADO POR CADA PESO INVERTIDO.

¿CÓMO ME AFECTA?

Si solamente compara utilidades, puede terminar destinando más dinero al negocio que utiliza sus recursos con menor eficiencia.

Imagine que tiene dos líneas de productos.

Producto A:

Capital promedio necesario → $20 millones

Resultado anual → $4 millones

Producto B:

Capital promedio necesario → $100 millones

Resultado anual → $10 millones.

Si mira únicamente la utilidad:

B PARECE MEJOR.

Produce $10 millones frente a $4 millones.

Pero hagamos una comparación simplificada:

A:

$4 ÷ $20 = 20 %

B:

$10 ÷ $100 = 10 %.

B produce más pesos de utilidad total.

A produce más resultado en relación con el capital utilizado.

Son dos informaciones distintas y ambas importan.

ESTO NO SIGNIFICA QUE SIEMPRE DEBA ELEGIR EL PORCENTAJE MÁS ALTO

Aquí debemos tener cuidado.

Una inversión pequeña puede tener una rentabilidad porcentual elevada y, aun así, producir muy poco dinero.

Ejemplo:

Inversión → $1 millón

Resultado → $300.000

Rentabilidad simplificada:

30 %.

Otra:

Inversión → $100 millones

Resultado → $20 millones

Rentabilidad:

20 %.

La primera tiene mayor porcentaje.

La segunda produce:

MUCHO MÁS DINERO EN TÉRMINOS ABSOLUTOS.

Por eso una decisión empresarial no debería tomarse mirando una sola cifra.

RENTABILIDAD Y UTILIDAD DEBEN MIRARSE JUNTAS

Pregunte:

¿CUÁNTO GANO?

y:

¿CUÁNTO CAPITAL NECESITO PARA GANARLO?

Pero todavía falta una tercera pregunta:

¿DURANTE CUÁNTO TIEMPO?

EL TIEMPO CAMBIA COMPLETAMENTE LA COMPARACIÓN

Imagine:

Inversión A:

Invierte → $10 millones

Recupera → $12 millones

Ganancia → $2 millones

Tiempo → 2 meses.

Inversión B:

Invierte → $10 millones

Recupera → $12 millones

Ganancia → $2 millones

Tiempo → 2 años.

En ambos casos la diferencia simple entre lo invertido y lo recuperado es:

20 %.

Pero económicamente no son equivalentes porque el dinero permaneció comprometido durante períodos completamente diferentes.

Por eso:

RENTABILIDAD SIN TIEMPO TAMBIÉN ES INFORMACIÓN INCOMPLETA.

ESTO SE VE MUCHO EN LOS INVENTARIOS

Producto A:

Compra → $80.000

Venta → $100.000

Margen inicial → $20.000

Se vende cada:

15 días.

Producto B:

Compra → $70.000

Venta → $100.000

Margen inicial → $30.000

Se vende cada:

6 meses.

Si solamente observa el margen por unidad, B parece mejor.

Pero A permite recuperar y potencialmente volver a utilizar el capital muchas más veces durante el año.

Eso puede cambiar la rentabilidad global del dinero invertido.

EJEMPLO SIMPLIFICADO

Tiene:

$8 millones.

Producto A cuesta:

$80.000

Puede comprar:

100 unidades.

Si vende rápidamente las 100 unidades y recupera el dinero, puede volver a comprar mercancía.

El mismo capital puede:

ROTAR VARIAS VECES.

Ese concepto es fundamental.

No solamente importa:

CUÁNTO MARGEN DEJA UNA VENTA.

También:

CUÁNTAS VECES PUEDE GIRAR EL CAPITAL DURANTE EL PERÍODO.

POR ESO UN PRODUCTO DE MENOR MARGEN PUEDE SER UN EXCELENTE NEGOCIO

Supongamos, simplificando:

Producto A deja:

10 %

por cada ciclo y rota:

10 veces durante el año.

Producto B deja:

30 %

pero rota:

una vez durante el año.

No podemos concluir automáticamente:

“B ES MEJOR PORQUE DEJA 30 %”.

Necesitamos analizar la rotación, los costos, la reinversión posible, el riesgo y demás condiciones.

TAMBIÉN DEBE CONSIDERAR EL RIESGO

Compare:

Inversión A:

Rentabilidad esperada → 8 %

Riesgo relativamente bajo.

Inversión B:

Rentabilidad esperada → 20 %

pero existe una posibilidad considerable de pérdida.

No sería correcto comparar solamente:

8 % vs. 20 %.

Una mayor rentabilidad esperada puede venir acompañada de mayor riesgo.

Por eso pregunte:

¿CUÁNTO PUEDO GANAR?

pero también:

¿CUÁNTO PUEDO PERDER?

EL DINERO PRESTADO CAMBIA LA ECUACIÓN

Supongamos que un negocio produce una rentabilidad esperada de:

12 %.

Pero para realizarlo necesita financiarse a un costo efectivo que termina siendo superior a ese rendimiento.

Puede ocurrir que una parte importante —o incluso todo— el beneficio generado por la inversión termine absorbido por el costo financiero.

Por eso antes de endeudarse para invertir debe comparar:

RENDIMIENTO ESPERADO DEL NEGOCIO

contra:

COSTO REAL DE LA FINANCIACIÓN.

EJEMPLO

Inversión:

$100 millones

Resultado esperado antes del costo financiero:

$15 millones.

Costo financiero asociado:

$12 millones.

Resultado después de ese costo, simplificando:

$3 millones.

Mirar solamente:

“ESTE NEGOCIO PRODUCE $15 MILLONES”

sería engañoso si los recursos necesarios para realizarlo cuestan $12 millones.

¿QUÉ PUEDO HACER?

Cuando analice una inversión, un producto o una línea de negocio, construya una tabla sencilla:

Concepto Negocio A Negocio B Capital utilizado $50 millones $100 millones Resultado $10 millones $15 millones Rentabilidad simplificada 20 % 15 % Tiempo para obtenerlo 12 meses 12 meses Nivel de riesgo Analizar Analizar

Ahora tiene mucha más información que si solamente hubiera comparado:

$10 millones vs. $15 millones.

TAMBIÉN PUEDE HACERLO CON SU PROPIA EMPRESA

Pregúntese:

¿CUÁNTO DINERO TENGO INVERTIDO EN EL NEGOCIO?

Después:

¿QUÉ RESULTADO ESTÁ PRODUCIENDO?

Y luego:

¿CUÁNTO TIEMPO Y RIESGO ESTOY ASUMIENDO PARA OBTENERLO?

Esto puede ayudarle a descubrir activos o actividades que consumen mucho capital y producen poco resultado.

EJEMPLO: UN ACTIVO QUE CASI NO SE UTILIZA

Empresa compra una máquina por:

$200 millones.

La utiliza solamente:

10 % de su capacidad.

No significa automáticamente que comprarla haya sido un error.

Pero sí aparece una pregunta importante:

¿ESTE ACTIVO ESTÁ GENERANDO SUFICIENTE VALOR PARA JUSTIFICAR LOS RECURSOS INVERTIDOS?

Una empresa puede tener muchos activos y, al mismo tiempo, utilizarlos deficientemente.

LO MISMO OCURRE CON UN LOCAL

Local A:

Inversión necesaria → $300 millones

Resultado anual → $30 millones.

Local B:

Inversión necesaria → $100 millones

Resultado anual → $20 millones.

Local A gana más:

$30 millones vs. $20 millones.

Pero la relación simplificada entre resultado y recursos utilizados es distinta:

A → 10 %

B → 20 %.

Eso no demuestra por sí solo cuál debe conservarse.

Pero revela una pregunta que las utilidades solas no mostraban.

CONSEJO ECONÓMICO

Cuando alguien le diga:

“ESTE NEGOCIO DEJA $20 MILLONES”,

no decida todavía.

Pregunte:

¿CUÁNTO HAY QUE INVERTIR?

¿DURANTE CUÁNTO TIEMPO?

¿QUÉ RIESGO EXISTE?

¿SE NECESITA DEUDA?

¿CUÁNTO CUESTA ESA DEUDA?

¿CUÁNDO RECUPERO EL DINERO?

Entonces esos $20 millones empiezan a tener verdadero significado económico.

PARA RECORDAR

UTILIDAD responde principalmente:

¿CUÁNTO PRODUJO EL NEGOCIO?

RENTABILIDAD agrega otra pregunta:

¿QUÉ RESULTADO OBTUVE EN RELACIÓN CON LOS RECURSOS UTILIZADOS?

Y una buena decisión todavía necesita mirar:

TIEMPO + RIESGO + LIQUIDEZ + FINANCIACIÓN.

Por eso no busque únicamente el negocio que produce más pesos.

Busque entender:

CUÁNTO CAPITAL NECESITA PARA PRODUCIRLOS Y CUÁNTO TIEMPO TARDA EN RECUPERAR ESE CAPITAL.

Porque ganar más dinero no siempre significa:

USAR MEJOR EL DINERO.