EL BANCO DE LA REPÚBLICA ADVIERTE UNA MAYOR EXPOSICIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO A LOS TES: ¿POR QUÉ LA SITUACIÓN FISCAL TAMBIÉN PUEDE AFECTAR A BANCOS E INVERSIONISTAS?

EL BANCO DE LA REPÚBLICA ADVIERTE UNA MAYOR EXPOSICIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO A LOS TES: ¿POR QUÉ LA SITUACIÓN FISCAL TAMBIÉN PUEDE AFECTAR A BANCOS E INVERSIONISTAS?

Categoría: Economía – Estabilidad financiera / Inversión Informe: Actualización trimestral del Reporte de Estabilidad Financiera Fecha: 9 de septiembre de 2026 Entidad: Banco de la República Impacto: Bancos, fondos, inversionistas, empresas, ahorradores y personas con inversiones financieras

¿QUÉ ESTÁ PASANDO?

El Banco de la República publicó el 9 de septiembre de 2026 una actualización de su Reporte de Estabilidad Financiera y llamó la atención sobre un riesgo que normalmente parece lejano para un empresario:

la elevada participación de títulos de deuda del Gobierno –TES– dentro de las inversiones de las entidades financieras.

El Banco señaló que esta exposición hace que las entidades sean más sensibles a los movimientos en los precios de esos títulos, circunstancia especialmente relevante en un contexto de desafíos fiscales. Al mismo tiempo, aclaró que los bancos y otras entidades financieras disponen de mecanismos para absorber posibles pérdidas derivadas de desvalorizaciones.

Por eso la lectura correcta no es:

“LOS BANCOS ESTÁN EN PROBLEMAS”.

La noticia es más precisa:

UNA PARTE IMPORTANTE DEL SISTEMA FINANCIERO ESTÁ EXPUESTA AL VALOR DE LOS TÍTULOS DE DEUDA PÚBLICA Y, POR TANTO, LOS MOVIMIENTOS DE ESE MERCADO SON UN RIESGO QUE DEBE VIGILARSE.

PRIMERO: ¿QUÉ SON LOS TES?

Los Títulos de Tesorería –TES– son títulos de deuda pública emitidos por el Gobierno Nacional.

En términos sencillos:

el Estado necesita financiación y obtiene recursos de inversionistas.

A cambio emite un título mediante el cual adquiere una obligación bajo unas condiciones determinadas.

Quien compra el título está financiando al Gobierno y obtiene un activo financiero.

EJEMPLO MUY SENCILLO

Imagine únicamente para entender el concepto que existe un título con valor de:

$100 millones.

Un inversionista entrega los recursos y adquiere el derecho económico establecido en ese instrumento.

Para el Gobierno existe:

UNA OBLIGACIÓN.

Para quien compró el título existe:

UN ACTIVO FINANCIERO.

Por eso una misma operación aparece desde dos perspectivas diferentes.

¿QUIÉNES PUEDEN TENER TES?

Entre sus tenedores pueden encontrarse distintos participantes del mercado financiero, incluyendo:

bancos + fondos de pensiones + fondos de inversión + aseguradoras + inversionistas nacionales y extranjeros.

La Superintendencia Financiera publica precisamente información periódica sobre los portafolios de inversión de los establecimientos de crédito, actualizada en septiembre con información mensual del sistema.

¿POR QUÉ EL PRECIO DE UN TES PUEDE CAMBIAR?

Aquí aparece una relación financiera fundamental:

PRECIO DEL BONO ↔ TASA DE RENDIMIENTO.

En términos generales, cuando las tasas exigidas por el mercado aumentan, el precio de los títulos existentes de renta fija puede disminuir.

Veámoslo sin fórmulas complicadas.

Imagine que usted tiene una inversión que produce:

10 % anual.

Después aparecen nuevas inversiones similares que ofrecen:

14 %.

Un comprador difícilmente estará dispuesto a pagar exactamente lo mismo por su título antiguo que produce 10 %, si puede obtener uno nuevo con mayor rendimiento bajo condiciones comparables.

El precio del título antiguo puede necesitar ajustarse.

POR ESO “RENTA FIJA” NO SIGNIFICA “PRECIO FIJO”

Esta confusión es muy frecuente.

Un título puede establecer determinados pagos contractuales y, al mismo tiempo, cambiar de precio en el mercado antes de su vencimiento.

Por eso existen dos situaciones diferentes:

MANTENER EL TÍTULO

y:

VENDER EL TÍTULO ANTES DE SU VENCIMIENTO.

El resultado económico puede ser distinto.

EJEMPLO

Supongamos que una persona compra un título por:

$100 millones.

Después, por cambios en las condiciones del mercado, ese título se negocia a:

$95 millones.

Existe una desvalorización de mercado de:

$5 millones.

Eso no significa automáticamente que el emisor haya dejado de pagar.

Significa que cambió el valor al cual el mercado está dispuesto a negociar el instrumento.

¿POR QUÉ LE PREOCUPA ESTO AL BANCO DE LA REPÚBLICA?

Porque las entidades financieras mantienen inversiones en deuda pública.

Si los precios de esos títulos experimentan movimientos importantes, puede cambiar el valor de los portafolios.

El Banco de la República identifica precisamente para septiembre de 2026 una mayor exposición al riesgo de mercado, dada la alta participación de TES en las inversiones de las entidades financieras.

¿QUÉ ES RIESGO DE MERCADO?

Es, explicado sencillamente, la posibilidad de sufrir pérdidas por movimientos en variables de mercado.

Por ejemplo:

tasas de interés + precios de títulos + tasa de cambio + precios de otros activos.

No significa necesariamente que la pérdida vaya a ocurrir.

Significa que existe una exposición cuyo valor puede cambiar.

¿Y QUÉ TIENE QUE VER LA SITUACIÓN FISCAL?

El Gobierno necesita financiar:

gastos + inversiones + obligaciones + vencimientos de deuda, entre otras necesidades.

La percepción que tengan los inversionistas sobre las condiciones fiscales puede influir en la rentabilidad que exigen para comprar determinados títulos públicos.

Si el mercado exige mayores rendimientos, los precios de títulos existentes pueden ajustarse.

Por eso:

FINANZAS PÚBLICAS → MERCADO DE DEUDA → PORTAFOLIOS FINANCIEROS

pueden estar conectados.

PERO EL BANCO TAMBIÉN HACE UNA ACLARACIÓN IMPORTANTE

El reporte no se limita a señalar el riesgo.

El Banco de la República indica que las entidades financieras cuentan con mecanismos para absorber eventuales pérdidas por desvalorizaciones de los títulos de deuda.

Esta precisión evita convertir una advertencia de riesgo en una afirmación de crisis.

RIESGO ≠ PÉRDIDA SEGURA.

Y:

PÉRDIDA DE VALOR DE UN ACTIVO ≠ INSOLVENCIA AUTOMÁTICA DE UNA ENTIDAD.

ESTA NOTICIA DEJA UNA LECCIÓN MUY IMPORTANTE PARA CUALQUIER INVERSIONISTA

No debería preguntar solamente:

“¿CUÁNTO RENTA?”

También:

“¿QUÉ RIESGO ESTOY ASUMIENDO PARA OBTENER ESA RENTABILIDAD?”

Supongamos:

Inversión A:

8 % anual.

Inversión B:

15 % anual.

No podemos concluir automáticamente que B es mejor.

Necesitamos conocer:

riesgo + plazo + liquidez + emisor + moneda + posibilidad de pérdida + condiciones de salida.

LA LIQUIDEZ TAMBIÉN IMPORTA

Imagine una empresa que tiene:

$500 millones disponibles.

Decide invertir los $500 millones porque obtiene una rentabilidad atractiva.

Dos meses después necesita:

$300 millones

para pagar proveedores.

Si para conseguirlos debe vender inversiones en un momento desfavorable, puede materializar una pérdida.

El problema no necesariamente fue comprar la inversión.

Puede haber sido invertir dinero que:

NO ESTABA REALMENTE DISPONIBLE A LARGO PLAZO.

EJEMPLO EMPRESARIAL

Empresa posee:

$1.000 millones de caja.

Pero dentro de tres meses debe pagar:

Proveedores → $400 millones

Nómina → $200 millones

Impuestos → $150 millones

Crédito → $100 millones.

Compromisos:

$850 millones.

Aunque la cuenta bancaria muestre $1.000 millones, la empresa no tiene realmente:

$1.000 millones libres para invertir a largo plazo.

Parte de ese dinero ya tiene destino.

DISPONIBILIDAD BANCARIA NO ES IGUAL A EXCEDENTE DE LIQUIDEZ

Esta distinción es fundamental.

Saldo bancario: $1.000 millones.

Menos compromisos próximos:

$850 millones.

Excedente simplificado:

$150 millones.

La decisión de inversión debería considerar esta segunda cifra y el calendario real de pagos.

¿Y PARA UNA PERSONA?

Exactamente la misma lógica.

Supongamos ahorros:

$30 millones.

Pero dentro de seis meses necesitará:

$20 millones

para pagar una obligación conocida.

Invertir los $30 millones en un activo cuyo precio puede fluctuar podría obligarla a vender en un mal momento.

Por eso antes de invertir debe preguntar:

¿CUÁNDO VOY A NECESITAR ESTE DINERO?

RENTABILIDAD Y PLAZO DEBEN IR JUNTOS

Dinero que necesitaremos:

mañana

no debería administrarse igual que dinero que no necesitaremos durante:

cinco años.

La capacidad para soportar movimientos en los precios cambia completamente.

Por eso una buena inversión no depende únicamente del activo.

También depende de:

QUIÉN INVIERTE + PARA QUÉ + DURANTE CUÁNTO TIEMPO.

OTRO RIESGO QUE DESTACA EL BANCO: FENÓMENOS NATURALES

La actualización de septiembre también estudia la exposición de la economía y del sistema financiero a fenómenos naturales.

El Banco señala que El Niño y el sismo de agosto podrían afectar la actividad económica y generar presiones adicionales sobre precios y gasto público. También indica que la exposición de la mayoría de los establecimientos de crédito a las zonas afectadas por el sismo es limitada.

Esta parte conecta directamente con varias noticias que ya desarrollamos sobre las medidas extraordinarias adoptadas después del terremoto.

¿POR QUÉ ESTO TAMBIÉN IMPORTA PARA LAS EMPRESAS?

Porque un desastre puede afectar simultáneamente:

activos + ventas + inventarios + clientes + cartera + capacidad de pago.

Y posteriormente ese deterioro puede trasladarse al sistema financiero mediante créditos que enfrentan mayores dificultades de pago.

Por eso la estabilidad financiera no depende exclusivamente de los bancos.

También depende de la situación económica de:

HOGARES + EMPRESAS + GOBIERNO.

UNA ECONOMÍA ESTÁ CONECTADA

Hasta ahora hemos visto:

INFLACIÓN → TASAS

TASAS → CRÉDITO

CRÉDITO → CONSUMO E INVERSIÓN

FINANZAS PÚBLICAS → TES

TES → PORTAFOLIOS FINANCIEROS

ACTIVIDAD ECONÓMICA → CAPACIDAD DE PAGO

Por eso analizar cada indicador aisladamente puede producir conclusiones equivocadas.

¿CÓMO ME AFECTA?

Si tiene inversiones: conozca qué activos existen realmente dentro de su portafolio.

Si tiene un fondo de inversión: no mire solamente la rentabilidad histórica; revise composición, riesgo y plazo.

Si administra excedentes empresariales: separe el dinero realmente disponible del que necesitará próximamente.

Si piensa comprar renta fija: entienda que el precio puede cambiar antes del vencimiento.

Si tiene una empresa: construya primero su flujo de caja antes de decidir cuánto puede invertir.

¿POR QUÉ IMPORTA?

El Banco de la República no está anunciando una crisis bancaria.

Está identificando una vulnerabilidad que debe ser vigilada:

las entidades financieras tienen una exposición importante a títulos de deuda del Gobierno y, por tanto, son sensibles a movimientos en sus precios.

La Superintendencia Financiera mantiene, además, información mensual sobre portafolios de inversión, solvencia, liquidez, cartera y otras variables de los establecimientos de crédito, actualizada en septiembre de 2026.

ESTADO ACTUAL

La Actualización trimestral del Reporte de Estabilidad Financiera fue publicada el 9 de septiembre de 2026.

El Banco de la República identifica una mayor exposición al riesgo de mercado debido a la elevada participación de títulos de deuda pública en las inversiones de las entidades financieras, pero simultáneamente señala que estas cuentan con mecanismos para absorber posibles pérdidas derivadas de desvalorizaciones.

El reporte también incorpora riesgos asociados a fenómenos naturales y concluye que la exposición de la mayoría de establecimientos de crédito a las zonas afectadas por el sismo de agosto es limitada.

CONCLUSIÓN

Esta noticia deja una enseñanza que sirve tanto para un banco como para una pequeña empresa o una persona:

TENER DINERO INVERTIDO NO ES LO MISMO QUE TENER DINERO DISPONIBLE SIN RIESGO DE PRECIO.

Y existe otra todavía más importante:

RENTABILIDAD SIN ANALIZAR RIESGO, PLAZO Y LIQUIDEZ ES UNA INFORMACIÓN INCOMPLETA.

Antes de invertir pregunte cuatro cosas:

¿CUÁNTO PUEDO GANAR?

¿CUÁNTO PUEDO PERDER?

¿CUÁNDO VOY A NECESITAR EL DINERO?

¿QUÉ PASA SI TENGO QUE VENDER ANTES DE LO PLANEADO?

Cuando esas cuatro preguntas tienen respuesta, dejamos de escoger inversiones solamente por la tasa que aparece en el anuncio y empezamos a tomar decisiones financieras.